央行报表透露重大信号:疑似悄悄收紧货币




如果你问10月份股市最大的谜团,最大的谜团是什么?我认为最大的可能性是10月份货币供应的增长。 11月13日,央行公布的数据显示,中国10月份的广义货币(M2)增长率为8%,与6月份的历史最低水平相同。这显然不符合当前的政策趋势:货币政策已经从“合理稳定”调整为“合理丰富”,“去杠杆”已经变为“稳定杠杆”。

当时,由于我们没有太多信息,我们无法解释8%增长率背后的原因。但随着11月22日中央银行和金融机构资产负债表的公布,这个谜团将逐渐揭开神秘面纱!

解读1:10月份,央行怀疑它正在进行回购操作。

1.以下是央行的资产负债表。一些细心的朋友可以发现,10月份的“其他债务”在9月份几乎翻了一番。 “其他负债”主要包括回购余额和金融机构外汇支付。存放法定存款准备金等,但总的来说,如果第二种情况造成的“其他债务”增加,央行资产负债表资产下的“其他外国资产”应同时上涨,但有趣的是,9月和其他外国10月份中央银行资产为2541.5亿,未变。

2.以下是其他存款公司的资产负债表。我们可以将它们理解为具有存款功能的金融机构,例如商业银行。仔细观察下表,我们可以发现10月份“对央行的索赔”金额从零变为3800亿,而“对央行的索赔”通常是指回购。

然后问题即将到来,回购是什么?

我在9月6日的文章《当这三个字出现的时候,股市楼市一片“哀歌”!》中详细分析了小白的读者(微信公众号:小白阅读金融,可以查看):

回购是中央银行的传统货币政策操作工具。它已经使用了三年。最近的一次是2015年5月,当时央行指示回购该银行以收回部分流动资金。

回购是中央银行的一种开放市场业务。公开市场的运作包括回购交易,现货债券交易和中央银行票据的发行。其中,回购交易分为正回购和逆回购。回购是中央银行向一级交易商(符合条件的商业银行)出售证券(一般国债,金融债券,中央银行票据等),并同意在未来的某个时间购买它们,所以当中央银行银行实现正回报购买时,意味着市场上的资金由央行回收,从而达到收紧流动性的目的。粗略的理解是,积极的回购是商业银行向中央银行的被动贷款。这反映在商业银行资产负债表资产下“中央银行债权债务”的增加,以及中央银行资产负债表债务下“其他债务”的增加。 。相反,如果回购到期,则意味着中央银行将偿还商业银行的贷款,这反映在商业银行资产负债表资产下“向中央银行的债务”减少,以及“其他负债” “根据央行的资产负债表负债。减少意味着市场流动性增加。

10月份,广义货币(M2)继续回到新低,这可能与回购有关,因为回购回购意味着货币被收回,市场上的总金额减少(其他条件保持不变)。

解读2:财政存款飙升,市场流动性减少

以下是央行的资产负债表。表中的红色框是10月份的“政府存款”。我们可以看到,10月份的政府存款从9月份开始大幅增加,从9月的3,494.98亿和10月的41,704.54亿。

中央银行资产负债表中的财政存款是中央银行财务部门的存款。一般来说,1月,4月,7月和10月的财政存款往往会突然增加。但如果央行不采取相应的对冲操作,财政存款的增加通常意味着市场流动性收紧!

为什么?

如上所示,当负债增加的“政府存款”时,同一负债下的“其他存款型公司负债”将同时减少,而其他存款公司的负债则为基础货币的一部分。

广义货币(M2)=基础货币×货币乘数

如上面的公式,当基础货币降低时,M2趋于减少!

解读3:央行“缩水”!

以下是央行的资产负债表。通过观察,我们可以发现央行的总资产在连续几个月上升之后在10月份有所下降。 10月份为358,337.9亿美元,9月为366,229.75亿美元。

在美国,如果美联储的资产负债表下降,那么这是一项比加息更强大的紧缩政策。虽然在中国并不那么明显,但它可以部分解释10月份M2增长率低的原因。为什么?

如下表所示,我们可以发现,10月份总资产下降的原因一方面是“外汇”的下降,另一方面是“对其他存款公司的债务”的下降。

我在11月22日的文章中说过《一大信号来袭,央行或将降准?》(微信公众号:小白阅读金融,可以看出):央行的主要“印钞”方式分为两种:1。兑换人民币美元(用于外汇)); 2,兑换人民币。当商业银行用人民币兑换美元时,通常意味着上表中“外汇”的增加;当债券兑换人民币时,通常意味着增加上表中“对其他存款公司的债务”项目。相反的是减少了!

“对其他存款公司的债务”“外汇”(外汇)是中央银行发行基础货币的主要方式,返回上述公式(M2=基础货币×货币乘数),这意味着M2减少了十月份签约。与表相关。

写在这里,有些读者不得不问,央行10月份收缩M2的低位增长,这意味着货币紧缩即将到来?

我的回答有两点:1。10月份广义货币的低增长为过去几个月的反弹开辟了空间; 2.考虑到过去20年中国连续两年的货币增长率,中国货币的总量已经非常大,未来。广义货币增长不会太大,而是会进入“稳定的货币和广泛的金融”阶段。

如上所述,财政存款从9月的3,494.98亿增加到41,704.54亿,这使得弹药在未来的财政政策中更加活跃。预计下一个稳定增长政策将继续推出,如铁路,高速公路,机场和棚屋。改变项目将加快!

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时间:2019-02-10 21:10:46 来源:杏耀娱乐注册 作者:匿名